北京時間2020年2月25日、26日晚間，家得寶、勞氏相繼發布年度報告。

　　2019財年，家得寶營收1102.25億美元，同比增長1.87%;凈利潤達到112.42億美元，同比增長1.09%。勞氏營收721.51億美元，同比增長1.18%;凈利潤42.80億美元，同比增長82.96%。

　　雖然營收規模相差超過280億美元，但家得寶與勞氏的門店數量幾乎不相上下，截至2019財年，雙方僅相差313家，這從側面反映出勞氏的可比銷售額與家得寶存在較大差距。

　　在2019財年第四季度，家得寶所取得的營收、凈利潤、可比銷售額均高于分析師預期，過去一年內，家得寶的股價漲幅近25%，目前市值超過2566億美元。而勞氏在第4季度的可比銷售額僅增長2.5%，低于預期，同時發布的2020財年目標也弱于預期，拖累股價下跌，2月26日開盤后跌幅達到4.4%，市值約為868億美元，僅為家得寶的三分之一。

　　家得寶：2019財年營收1102.25億美元，凈利潤112.42億美元

　　家得寶是全球的家居建材用品零售商，商業模式屬于自營式連鎖，于1978年成立于美國，1981年便已公開發行股票，歷經41年的發展，已成為市值超過2566億美元的行業巨頭，被視為美居建材行業的“晴雨表”。

　　目前，家得寶旗下擁有超過40萬名員工，經營著2290家商場，其中絕大部分位于美國;擁有涵蓋家具、燈具、電動工具、家紡、廚衛和涂料等方面的多個自有品牌，形成了較為完整的產品線。

　　2019財年，家得寶營收1102.25億美元，同比增長1.87%;凈利潤達到112.42億美元，同比增長1.09%。營收增長率與凈利潤增長率比起上一財年均有一定程度的下滑。

　　然而，在截至2020年2月2日的2019財年第四季度，家得寶的表現超出了市場預期：凈利潤同比增長5.8%，達到24.8億美元;營收257.8億美元，同比下降2.7%，均超出分析師此前預期。關于營收，家得寶方面表示，2019財年第四季度比起2018財年同期，在時間上要少一周，因此，若不計入2018財年多出的一周，家得寶在第四季度的營收增長將達到近4%。

　　在第四季度，家得寶的每平方英尺銷售額為425.70美元，同比增長近3%;客單價達到68.29美元，比去年同期的65.59美元增長約4%。

　　家得寶在第四季度的亮眼表現主要有兩個原因：一方面，得益于上游房地產市場回暖，根據二月份的一項調查，美國房地產開發商的信心也達到了兩年來的水平;

　　另一方面，2019年冬季，美國大部分地區的天氣較為溫和，房地產開發商和裝修工人的正常工作沒有受到大的影響。

　　目前，家得寶正在進行“互聯零售”改革，這項改革耗資110億美元，耗時將達3年，改革的目標在于整合實體店和線上的業務。

　　家得寶首席執行官克雷格·米納爾(Craig Minear)表示，第四季度的業績表明家得寶110億美元的巨額投資正在獲得回報，目前已經有超過50%的網購用戶選擇在實體店提貨。

　　他介紹道，家得寶通過多種手段促成線上與線下的無縫銜接、提升消費者的購物體驗，例如優化搜索功能、上線商品評分系統。在啟動新一輪促銷活動之后，家得寶成為了12月下載量的移動應用之一。

　　談及2020年的預期，克雷格·米納爾表示，由于春季是房屋裝修的旺季，公司計劃擴招8萬名員工，其中一部分屬于季節性招聘。關于新型冠狀病毒肺炎疫情所可能引起的中美貿易停擺，他表示，家得寶不會受疫情的影響。公司有70%的產品來自美國，并且，公司“制定了相關計劃，以減輕未來可能面臨的任何風險”。

　　勞氏：2019財年營收721.51億美元，凈利潤42.80億美元

　　勞氏公司(lowe's)是僅次于家得寶的全球第二大家居建材用品零售商，于1952年在北卡羅來納州注冊成立，至今已走過了66年。勞氏的業務范圍主要是向市場提供家庭裝修、維護、維修、改建和物業維修等所需要的產品與服務，它不僅銷售知名品牌(A.O.Smith?熱水器、Whirlpool?, GE?, LG?)，還打造自有品牌(多為家居飾品和家電用品)。截至2020年1月31日，勞氏在全球范圍內擁有1977家門店。與家得寶一樣，美國也是勞氏的主要市場。

　　2019財年，勞氏營收721.51億美元，同比增長1.18%;凈利潤為42.80億美元，同比增長82.96%。

　　2019財年，勞氏凈利潤取得超過80%的增長，這與2018財年的不佳表現有關：2018財年第四季度，勞氏加拿大子公司計提9.25億加元的商譽減值，導致凈虧損8.24億美元，拖累全年凈利潤下跌32.87%;本財年，勞氏通過一系列舉措提升盈利能力，因此凈利潤取得大幅回升。

　　在2019財年第4季度，勞氏的營收為160.3億美元，同比增長2.4%，低于分析師預估的161.5億美元;可比銷售額增長了2.5%，亦低于分析師給出的3.6%的增長預期;毛利率為31.1%，比起上年同期的31.3%略有下滑，值得一提的是，勞氏的毛利率在過去5年內總體處于下跌狀態，從2014年季度的35.5%跌至本季度的31.1%。

　　與老對手家得寶橫向對比，在2019財年第4季度，勞氏的“經營一年以上的商店銷售額”增長了2.5%，而家得寶增長了5.2%，同期美國房屋裝飾市場規模增長了2.6%。這意味著，勞氏的表現不僅低于分析師此前預計的3.2%、也弱于家得寶的增長，更沒能跑贏大盤。以上種種原因，造成勞氏的股價在財報發布后出現下跌。

　　勞氏首席執行官馬文·埃里森(Marvin Ellison)表示，不理想的營收情況主要是由于促銷活動的時間和假期不符，削弱了促銷活動的效果，此外，勞氏的線上商城也正在經歷休整，目前處于暫停營業狀態。勞氏方面表示，它將在2020年春天重新開啟線上商城，目前的休整是為了給消費者提供更好的購物體驗。

　　馬文·埃里森此前是家得寶的高管，在家得寶就職時間長達12年，2018年7月開始擔任勞氏的首席執行官。他表示，導致勞氏陷入困境的原因是前領導層“迷失了方向”，為了追求更高的利潤而盲目擴張，損害了核心零售業務。此外，公司在客戶體驗、電子商務、IT和供應鏈管理等方面存在諸多不足，尤其是失去了供應鏈這個原本有競爭力的優勢，以致在與家得寶的競爭中處于下風。

　　在過去的一年半中，馬文·埃里森帶領勞氏進行的變革包括四個方面：提高大宗業務比重，提高數字化能力，優化網上商城的購物體驗，改善倉儲和物流。而在過去的一個季度中，勞氏主要做了兩個改變，其一是在實體店內推出新的標牌，這是15年來次更改標牌;其二是線上商城經歷了一次調整，這項調整旨在縮短購物流程、優化購物體驗。

　　對于勞氏來說，由馬文·埃里森領導的這場遲來的轉型，是在公司內外部壓力推動下進行的一項耗資巨大的修復工程，轉型的成敗將決定這艘大船未來的走勢。在過去的幾個季度內，勞氏曾經取得過一些階段性的進展，大宗業務的可比銷售額增長率超過總可比銷售額、線上銷售額在多個季度取得超過10%的增長，或許都是成功的征兆。但可以確定的是，勞氏仍然還有很長的路要走。

　　結語：“橙與藍”的馬拉松仍有看點，2020年值得期待

　　在過去的幾年內，美居建材零售業經歷了一場寒冬，外有不景氣的房地產市場與宏觀經濟環境，內有亞馬遜虎視眈眈，業內不少零售商業績承壓，甚至走向破產。逆風之下，兩大巨頭選擇修煉內功，開啟數字化轉型，如今成果已經逐步顯現。

　　很長時間以來，人們都堅定地認為北美建材市場格局已經塵埃落定，家得寶坐穩頭把交椅，勞氏屈居第二。的確，在營收、利潤、可比銷售額、門店數量、股價、市值等種種關鍵數據上的表現來看，家得寶確實優于勞氏，然而，勞氏換帥之后開展的一系列變革也為“橙與藍”的賽跑增添了不確定性，這場曠日持久的馬拉松還將持續下去。

　　2019年，美聯儲三次降低貸款利率后，房地產市場迎來了三年多以來的貸款利率，房地產市場顯著回暖。全美地產經紀商協會公布的數據顯示，2019年11月單戶型住房的平均售價為24.43萬美元，較上年同期增長了7.2%，創2008年8月以來的水平。主要城市的房價也大幅上漲，2019年12月公布的標普/Case-Shiller房價指數顯示，全美20個主要大都會在2019年10月的房價出現了自2006年2月以來的同比漲幅。進入2020年，房地產“暖冬”持續，1月，占美國住宅市場交易額90%的二手房交易額同比增長達到9.6%。

　　上游房地產市場的回暖，為家得寶與勞氏的發展創造了良好的環境，2020年將是值得期待的一年。