據公開報道，11月21日，公牛集團股份有限公司申請上會，并獲得通過。根據第十八屆發審委2019年第182次會議審核結果，公牛集團申請獲通過，成為今年過會的第111家企業。

　　按計劃，擬發行不超過6000萬股，募集資金48.87億元，投向計劃這樣安排：

　　12.05億元用于年產4.1億套墻壁開關插座生產基地建設項目，9.99億元用于年產4億套轉換器自動化升級建設項目，7.44億元用于年產1.8億套LED燈生產基地建設項目，7.08億元用于研發中心及總部基地建設項目，2.40億元用于信息化建設項目，9.91億元用于渠道終端建設及品牌推廣項目。

　　這離2018年9月份遞交招股書，已過去14個月。多年堅守，終于邁上更廣闊的資本市場舞臺，征戰上交所。

　　01

　　說起公牛集團，可能絕大多數人都不會陌生，這是泛家居行業里非常難得的一個大眾知名品牌，它的影響力早已跳出了行業局限，為社會所熟悉。

　　大多數人知道公牛，是從插座插板開始的。不過，真正的公牛并沒有這么簡單。

　　按照主營業務來看，轉換器、墻壁開關插座、LED照明、數碼配件及其他，構成了整個業務版圖。其中，轉換器又占了半壁江山。

　　據統計，2015年到2017年的營收里，轉換器占比分別是70.32%、61.8%、55.89%，其次才是墻壁開關插座，分別占比24.74%、29.96%、32.14%。

　　到2018年時，轉換器的收入還是占到了50%多，如果加上墻壁開關插座，合計占到80%多。

　　注意到，主營業務的營收占比持續發生變化，轉換器從70%多降到50%多，大概收縮了15個百分點，而墻壁開關插座增長了10個百分點左右。后來開發的LED照明收入保持增長，占比從原先不到1%上升到了現在6%左右。

　　這種增減變化，并不是說某些業務線萎縮了，不僅沒有萎縮，而且還在增長，比如轉換器、墻壁開關插座等，都在增長。只不過新的業務線增長更快，所以影響了各自的占比。

　　據招股書的數據，2016年至2018年，公牛集團的營收分別為53.66億元、72.40億元、90.65億元，凈利潤分別為14.07億元、12.85億元及16.77億元，歸母凈利潤分別為12.14億元、12.01億元及15.56億元。

　　就增長率來看，2016年-2018年，轉換器產品銷售收入復合增長率為20.98%;墻壁開關插座業務銷售收入復合增長率為31.98%;照明產品銷售收入復合增長率為116.98%;數碼配件業務銷售收入復合增長率為507.22%。

　　大材研究認為，將轉換器、墻壁開關插座這兩個品類做到如此高的水平，而且在目前競爭如此慘烈的環境下，還能保持20%、30%的增長速度，不能不說，公牛實在太值得學習。

　　有說法是，單就插座市場，公牛占的份額已經到了60%，雖說沒有找到更權威的數據支撐，但在大材研究的青鋒榜上，公牛在插座行業里能排到的位置。

　　另外，在2015年的中國電器工業年鑒里，家用開關、插頭插座等電器附件產品里，公牛的銷售收入就排到了。

　　很多公司上市，可能是差錢，要擴大融資渠道，或者是為了提升公司的影響力，做更大的事業，但公牛的名氣已經很響，而且看起來不差錢，在IPO過會之前，就曾大手筆分紅，累計高達33億元。

　　更早的時候，也就是2015年時，分配現金股利的金額為5億元。2016年為5.85億元，2018年飆升至22.55億。

　　受到質疑的是，IPO之前，公司實控人為阮立平、阮學平兄弟，兩人直接、間接合計控制公司96.96%的股權。這就意味著，大量分紅都給了阮氏兄弟。

　　在公牛身上，還有另外一個亮點，就是閑錢不少，2016年末-2018年末，公牛集團持有銀行理財產品和私募基金等相關產品資金分別為21.3億元、13.02億元、22.26億元。

　　這樣一家看起來非常不錯的公司，是如何做起來的呢?大材研究結合公開資料，做了一個梳理，相信對創業者們有所幫助。學習這些大牛，往往對我們自己的事業會起到一些助推作用。

　　02

　　時間回到1995年，阮立平辭掉研究院的鐵飯碗，與弟弟阮學平一起，創立了慈溪市公牛電器有限公司。

　　據說，當時芝加哥公牛隊如日中天，喜歡打籃球的阮立平，便將品牌取名為“公牛”。而這時候，浙江慈溪已經成為全國的插座集散地，生產插座的家庭作坊非常多。

　　產業氣候的成熟，扎根產業基地，對公牛做成插座老大，功不可沒。

　　雖說做插座的人很多，但不是每個人都能把這事一直做好。現實的情況是，大多數人會因為搶先一步，而賺到一些錢，但是能把事業做大的，從來都只是極少數。

　　當年，大部分插座企業為了追求更大的利潤，在質量上打折扣，也沒有注意渠道網點、經營方面的提升，導致越做越差。

　　而公牛的做法是，提出“制造用不壞的插座”的理念，并且一直堅持這條業務線，不斷升級打法，快速鋪市場，迭代產品，用了6年時間，上位插座市場的老大。

　　一項公開信息是，2001年，在一次全國插座品牌監測活動中，公牛插座以超過20%的市場占有率，奪取了的桂冠。

　　電腦報曾發布《2007年度中國IT品牌市場占有率調查報告》，其中提到“2007年，電源插座品牌市場占有率前三位是公牛、子彈頭和突破。公牛以65.89%的市場占有率于其他品牌，該市場已呈公牛一家獨大的局面。”

　　直到2007年時，阮立平才帶領公牛另辟戰場，進軍墻壁開關插座領域。

　　公牛的快速崛起，他們到底掌握了怎樣的秘訣?跑出如此快的速度?大材研究認為，這中間有幾點值得注意：

　　1、做得比較早，看準了就全力去做，搶早期的紅利，加之當時沒有大品牌，給公牛留足了上升的機會。

　　2、阮氏兄弟看重質量，不斷進行產品升級，外觀做得更漂亮，安全性有保障，一體注塑技術解決了插線板的安全與美觀問題，產品問世后比很多同行都好，非常受歡迎。

　　3、拿到了了一些大大訂單，順勢開發出帶開關的插座，當時這還是一片荒原，公牛又搶了一個先。

　　4、快消品式的渠道鋪設，大撒網，建代理商，覆蓋商場、便利店、五金店、文具店等多網點。到2000年前后，大概鋪了40萬個點。

　　5、做事積極，行動給力，高效執行，比如送貨，把插座用卡車裝好，跑一個又一個零售店，主動送貨上門，而不是等著零售商進貨。

　　6、對國外市場的重視，進一步帶動了公牛的業務量。據說2000年就開始做海外市場，而且占的是中高端市場。

　　7、向國外的企業學習，改進自己的經營能力，比如向飛利浦、羅朗格等學習，研發出300多項專利，包括全球自鎖式防脫插座;比如投入重金建國際標準實驗室，做防雷升溫等測試，對標國際市場需求。

　　一路走來，大材研究注意到，公牛身上還有三個鮮明的痕跡：

　　一個是牢抓大品類，不僅是做成，而且持續擴大市場份額，往50%以上的市場集中度跨越。

　　二是不會滿足于做單品類的，而是擴大戰場，做多個品類的老大。

　　三是盯緊新興的趨勢業務，想辦法切入，比如2014年時，公牛又進入LED照明領域，雖說目前這部分的業務影響力不算大，競爭優勢不夠突出，但是營收占比不斷提高，想像空間是非常大的。

　　2016年，公牛盯上了消費電子，開始培育數碼配件新種子業務，目前已有數據線、防過充充電器等產品。這個板塊也是有可能做大的， 只不過公牛進來得晚，未能撼動原來的大玩家們。

　　與大多數建材企業的發家歷程相似，公牛基本上都是靠自己完成原始積累，變化發生在2017年12月時，赫赫有名的高瓴資本，居然投了8個億，入股公牛。

　　誰是高瓴?包括騰訊、滴滴、京東、美團、去哪兒、摩拜單車等諸多背后，都有它的身影。

　　或許從這個時候開始，向資本市場挺進，才算正式拉開帷幕。這也只是一個新的開始，公牛要想獲得更大的上升空間，擺在面前的路，其實還有很遠。