10月24日下午，中國證券監督管理委員會第十八屆發行審核委員會召開2019年第153次工作會議，審核通過了廣東東鵬控股股份有限公司的IPO申請。至此，于2017年9月8日在深交所披露招股說明書的東鵬控股終于迎來上市進展。

　　據東鵬控股公開發行的A股股票招股說明書，東鵬控股申請于深交所中小板上市，擬公開發行不超過1.5億股，發行完成后公司的總股本將由10.3億股增至不超過11.8億股，保薦機構為中國國際金融股份有限公司。此次募集資金投資項目總額為29.61億元，擬投入募集資金總額為26.09億元。

　　港股私有化轉投A股

　　東鵬控股主要從事以瓷磚和潔具為代表的建筑衛生陶瓷產品的研發、生產和銷售。公司建筑衛生陶瓷產品在住宅中用于墻面、廚衛空間、陽臺、地面的裝修裝飾，是我國老牌建陶企業。

　　2013年12月，廣東東鵬控股股份有限公司成功登錄香港主板，成為我國首家在港股上市的陶瓷企業，不過，這段上市時光是短暫的，2016年6月，公司完成了私有化并退市，其原因，或許是東鵬控股上市以來長期股價表現疲弱。

　　2017年9月8日，廣東東鵬控股股份有限公司在深交所披露招股說明書，從港股私有化轉投A股，但證監會于2018年4月才披露反饋意見，直至2019年10月24日，東鵬控股終于迎來新的上市進展。

　　截至2018年4月30日，東鵬控股擁有26家全資子公司，6家控股子公司和6家主要參股公司。業績方面，2014至2017年，公司營收及凈利潤均保持增長態勢。2017年，東鵬控股實現營收66.32億元，實現歸屬于母公司的凈利潤9.86億元，其中，瓷磚分部、潔具分部分別實現營收55.93億元、10.38億元(注：分部間抵消1.05億元)。

　　招股書顯示，東鵬控股未來將大力發展房地產戰略客戶，向三、四線城市擴展市場，同時，東鵬控股將繼續向整體家居方向發展，實現從“賣產品”到“賣空間”和“賣整體家居解決方案”的轉變，成為資源節約型、環境友好型和個性高端型的一站式服務提供商。

　　A股路上遇攔路虎

　　從2017年9月披露招股書以來，東鵬控股沖擊A股終于收到回音。從招股書披露內容來看，其上市主要面臨產能過剩、地產調控、環保問題三只攔路虎。

　　一、產能擴張步伐或過快

　　招股書顯示，東鵬控股此次募集資金主要用于建設七個項目，具體信息如下：

　　募投項目集中在生產線擴建、信息化改造方面，若7個項目全部建成達產后，市場能否消化這些新增產能?如果行業或市場需求環境發生不利變化，可能導致新增產能無法實現預期收益，或者新增產能盈利水平不足以抵減支出，同時，如此大的產能擴張也勢必會對當地的經濟、環境協調發展產生一定的影響。

　　二、房地產管控政策趨嚴

　　東鵬控股所處行業與房地產行業具有一定的相關性，其建陶產品在住宅中主要用于墻面、廚衛空間、陽臺、地面的裝修裝飾，和大多數泛家居建材產品類似，受地產行業波動性影響較大。

　　近年來，房地產價格不斷上漲，為進一步加強和改善房地產市場調控，促進房地產市場平穩健康發展，國內房地產政策經歷了從寬松到熱點城市持續收緊的過程。據中原地產研究中心9月3日發布的數據顯示，2019年1-8月，全國各地出臺的房地產調控政策高達367次，相比2018年1-8月份的315次，更為趨緊。

　　在房地產行業受調控的大環境下，房地產、裝飾裝修等行業需求變化的不確定性仍會導致建陶企業未來市場不穩定，行業競爭也將進一步加劇，這也將影響投資人對行業的判斷。

　　三、環保標準趨嚴

　　陶瓷衛浴行業多年來被稱為高污染、高能耗、高排放的“三高”行業。盡管東鵬控股在招股書中宣稱增加了污水處理、節能窯爐等環保設備的投入，實現了主要污染物超低排放，但招股說明書依然顯示，2015年9 月24 日，公司控股子公司東鵬潔具因工業廢水排放超標，被佛山市禪城區環境保護局張槎分局罰款18457.30元。

　　不僅如此，據山東省環保廳的信息顯示，山東東鵬陶瓷有限公司在2017年6月1日被注銷，原因系屬于污染環境的企業，而這家陶瓷生產企業的控股人正是東鵬控股實際當家人何新明，可見，環保問題一直是東鵬控股乃至所有陶瓷衛浴企業要面臨的攔路虎。

　　從同行業來看，中國建陶企業的上市之路始終走得不平坦。1993年，首家建陶企業福建豪盛登錄上交所，但上市后其陶瓷主業業績連年滑坡，終于2001年轉型為房地產公司。隨后，涪陵建陶、福建雙菱等公司也在經歷了短暫的上市時光后更名或重組。

　　而近年， 蒙娜麗莎耗時一年多，在收到監管層34項反饋后才成功登錄A股，新三板公司歐神諾也是通過被上市衛浴企業帝王潔具收購而實現“曲線上市”。面臨日趨嚴峻的政策形勢和行業競爭壓力，籌備上市已久的東鵬控股終于迎來了佳音，但能否在A股市場斬獲佳績，億歐家居將繼續關注。