9月4日歐派轉(zhuǎn)債(113543)上市，漲幅超過兩成多。讓市場嘩然的是，收盤后歐派家居(603833)一紙公告稱，控股股東姚良松當日減持歐派轉(zhuǎn)債149.5萬張，如果以收盤價126元計算，姚良松在可轉(zhuǎn)債上市首日就套現(xiàn)獲利3887萬元。相比股票減持的諸多規(guī)定，借道可轉(zhuǎn)債減持似乎成了大股東套現(xiàn)的神器。

　　上市首日就出手

　　上市首日，歐派轉(zhuǎn)債就觸發(fā)漲停，開盤價格突破120元而停牌半小時。復牌后一路飆升，隨后沖至127.2元，終尾盤報收126.31元。

　　記者注意到，8月份歐派轉(zhuǎn)債認購發(fā)行期間，多家券商建議積極申購，理由是正股歐派家居為定制家居行業(yè)的龍頭企業(yè)，業(yè)績增長穩(wěn)定性較強。今年半年報顯示，歐派家居上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入55.10億元，同比上年增長13.72%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.33億元，同比上年增長15.04%。

　　大跌眼鏡的是，當日收盤后歐派家居公告稱，接到控股股東姚良松通知，其于2019年9月4日通過上海證券交易所交易系統(tǒng)減持歐派轉(zhuǎn)債149.5萬，占發(fā)行總量的10%。公開資料顯示，2019年8月16日公司公開發(fā)行歐派轉(zhuǎn)債1495萬張，發(fā)行總金額14.95億元。其中，公司控股股東姚良松及其一致行動人合計認購歐派轉(zhuǎn)債922.7萬張，認購金額9.2億元，認購比例為61.72%。本次減持完成后，姚良松及其一致行動人共計持有歐派轉(zhuǎn)債773萬張，占發(fā)行總量的51.72%。

　　如果以當日的歐派轉(zhuǎn)債收盤價計算(1張盈利26.31元)，姚良松輕松套現(xiàn)1.9億元、獲利3887萬元。值得一提的是，姚良松個人認購歐派轉(zhuǎn)債800萬張，也就是說，上市首日姚良松就減持了手中債券的近兩成，難怪圈內(nèi)人士戲稱“姚老板是被家具行業(yè)耽誤的投資天才”。

　　任性的可轉(zhuǎn)債減持

　　這樣的一幕，亦發(fā)生在另一家家居企業(yè)——顧家家居身上。

　　去年12月，顧家家居也曾公告稱，公司于2018年9月12日公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券(下稱“顧家轉(zhuǎn)債”，113518)1097.31萬張，發(fā)行總金額 10.9731億元。其中，顧家家居控股股東顧家集團有限公司(下稱“顧家集團”)共計認購顧家轉(zhuǎn)債520萬張，認購金額5.2億元，認購比例47.39%。2018年12月18日，顧家家居接到顧家集團通知，2018年11月12日至2018年12月18日期間，顧家集團通過上海證券交易所交易系統(tǒng)累計減持顧家轉(zhuǎn)債109.731萬張，占發(fā)行總量的10%。

　　據(jù)了解，顧家轉(zhuǎn)債于當年10月9日上市，距離顧家集團發(fā)動減持也僅剛過一月。不過，顧家集團套現(xiàn)時機不算，減持期間股價轉(zhuǎn)債的價格區(qū)間為101元-108元，而在今年4月該債權(quán)一度沖至130元的高位。

　　市場業(yè)內(nèi)人士對《金證券》記者透露，目前可轉(zhuǎn)債正逐步替代定增成為再融資主要工具，但在這個過程中，上市公司大股東不受解禁限制、減持套現(xiàn)路徑的“制度紅利”成為市場熱議的焦點。相比大小非股票減持的相關(guān)規(guī)定，可轉(zhuǎn)債交易并未設(shè)置時間、比例、信披等減持規(guī)則，一旦可轉(zhuǎn)債上市后漲幅驚人，大股東無疑有相當強烈的減持沖動，可以時間賣掉賺取的溢價，減持獲利額也往往較大。

　　這對于普通的債券投資者來說，無疑是“突然一擊”。事實上，這兩日歐派轉(zhuǎn)債的走勢趨于平淡，9月5日微漲0.14%，6日下跌0.23%。當然，也有圈內(nèi)人士指出，這種操作并非一本萬利沒有代價，它會直接導致原有股東持股比例的稀釋，這是股東放棄了原比例的申購，而賣了自己所持有的期權(quán)。