在互聯網(包括移動互聯網)的廣泛應用以及通訊技術的日漸成熟后，網聯萬物(Internet of Things)已成為趨勢，智能家居是網聯萬物的一個具體體現。

　　互聯網大潮襲來,智能家居正在興起

　　在互聯網(包括移動互聯網)的廣泛應用以及通訊技術的日漸成熟后，網聯萬物(Internet of Things)已成為趨勢，智能家居是網聯萬物的一個具體體現。智能家居為智能化的家電硬件(配有各種傳感器的硬件是基礎)，和聯網(互聯網或移動互聯)的軟件(物聯網、云計算、大數據寬帶網絡等是核心)，軟硬件相輔相成、缺一不可。

　　去年以來，陸續有企業開始推出智能產品，今年以來各企業發布智能新品速度加快。我們判斷今年仍處推新品階段，但未來幾年智能家居的滲透率有望快速上升。我們預計 2015 年僅智能家電的市場規模將達 3041 億元，到2020 年將超 1 萬億元。目前智能電視滲透率約 50%，預計到 2020 年智能家電整體滲透率將達到 50%以上。

　　在家電各子行業中，智能電視的盈利模式為清晰，互聯網和內容公司已經介入，以低價產品吸引用戶搶占入口，電視行業盈利能力或受影響。白電目前以傳統品牌推出智能新品為主，互聯網企業介入可能性小，公司收集的數據未來有機會變現。小家電行業更具擴展性，且單價較低可選消費屬性高，在智能新品推出后，更容易快速成為消費熱點。

　　相對來說，二線公司更有動力率先推出智能新品，美菱等公司已推出了智能冰箱。但在公司主導或市場壓力下，青島海爾、美的集團、格力電器和 TCL集團等龍頭公司智能戰略和產品亦已發布，縮短了二線品牌的先發優勢。

　　智能家居的短期重點仍將是單品，而非整套智能系統，看好推出帶給消費者體驗產品的公司，單品銷售規模擴大后有望形成云平臺運營。同時智能化對家電控制器的要求將大幅提升，相關公司或將率先受益。

　　“內容拓展”或帶來新的盈利模式

　　目前家電行業的盈利模式是銷售產品或硬件，賺取銷售每臺產品的利潤。每個產品根據其性能、品牌可以一定價格賣出，品牌影響力大、研發實力強和成本控制良好的公司可以獲得較好盈利，并可望通過持續售賣產品獲利。在這種模式下，某個產品在出售后，消費者和生產企業的聯系集中于產品的售后維修。這對于家電生產來說往往是一個負擔，需要額外的支出，企業往往認為出售完成后，和消費者的聯系越少越好。

　　但智能家電的核心特征之一是產品能和消費者交互，且家電企業可以通過云數據平臺，也同步獲得消費者和產品的交互數據，這就為產品售出后家電企業和消費者之間的連接建立了可能。且這種數據的連接不會大幅增加家電企業的成本，反而可望通過數據的收集、分析和利用形成新的商業模式。這種通過數據來盈利的方式在電視上已經較為清晰。由于電視內容本身就是數據，帶有操作系統并連接到后臺的企業可以很方便記錄收看情況，并在提供內容服務的同時，推送廣告，或者提供滿足消費者偏好的產品，兩者均有清晰的盈利模式。

　　如果把“內容(Content)”的概念擴展，可以定義為在家庭生活中，消費者愿意持續支出金錢，或者花時間或精力，享受的產品或服務。則我們認為智能家居是否能夠形成新商業模式的標準，即在于是否能夠通過售出的智能終端產品，把握消費者偏好，提供滿足其需求的后續內容。這一模式形成的前提是，該終端產品本身承載了內容。

　　比如電視，其天然是電視節目這一內容的載體。在智能電視出現后，其可提供的已不僅是播放電視臺節目的傳統功能，還包括視頻點播、游戲、上網、購物等更多內容，這些內容給消費者帶來更好的體驗，所以其商業模式已然成型，并有望隨著智能技術的進步加以拓展。

　　盈利模式清晰度不一,各子行業影響不同

　　在家電各子行業中,智能電視的盈利模式為清晰,互聯網和內容公司已經介入,以低價產品吸引用戶搶占入口,電視行業盈利能力或受影響。白電目前以傳統品牌推出智能新品為主,互聯網企業介入可能性小,公司收集的數據未來有機會變現。小家電智能新品推出后,或將快速成消費熱點。

　　投資邏輯：看好推出消費者體驗產品的公司

　　尋找帶給消費者體驗智能新品的公司目前業界正在推動家居與物聯網融合，共同打造以物聯網為基礎的智能家居體系，但出現落地難的瓶頸。一方面由于目前智能家居的標準兼容性差，設備互聯互通困難。另一方面 RFID、傳感器等 80%以上依賴國外進口，國內缺少具有自主產權的核心產品和技術，導致家居產品整體價位偏高。

　　同時由于消費者體驗仍不夠好，加之整套家電價格較高，消費者難以因為智能家居去更換已經保有的家電。所以我們認為智能單品將是智能家居的突破點，我們的投資邏輯之一即是尋找積極擁抱互聯網、推出給消費者帶來體驗智能新品的公司。相對來說,二線公司更有動力率先推出智能新品,A股上市公司中重點關注青島海爾、美的集團、格力電器和TCL 集團等龍頭公司智能戰略和已經發布的產品對公司未來的營收影響。

　　只有精致輕巧、消費者體驗好的的智能家居產品，才能吸引消費者購買，并在形成一定量的銷售規模后，追求運營平臺化的能力，而帶有數據中心的平臺化運營是形成新盈利模式的核心。短期來看，智能單品更加重要而非整套智能系統,看好推出帶給消費者體驗產品的公司。