關于通縮的話題，中國業界的討論早在2012年就已經開始，討論認為中國正在進入通縮加劇的周期，原因有二，一是中國傳統產業結構下的產能嚴重過剩導致經濟增長緩慢，二是大宗商品的熊市尤其是國際原油價格的下跌導致中國工業品價格低迷。

　　??在此形勢下，建材相關行業對內對外競爭加劇已經初現端倪。部分宏觀分析人士認為，國內寬松政策持續出臺是大概率事件，在此影響下，中國地產投資增速回升，這個時間點大約在二季度之后，彼時中國經濟很可能走出通縮。

　　??中國經濟陷入迷局

　　??統計局1月9日公布的數據顯示，2014年12月，PPI同比下降3.3%，連續34個月持續為負，并錄得2012年9月以來降幅;CPI同比上漲1.5%，較11月小幅回升，但仍是連續第四個月在2%下方運行。

　　??國投中谷期貨宏觀利率研究員鄒婧陽表示，美元指數的節節攀高繼續壓制大宗商品價格，CRB現貨綜合指數年初以來跌幅達到3%，國際原油價格在進入新一年后依然跌跌不休，NYMEX原油期貨價格1月至今累計跌幅也有15.7%。

　　??“受此影響，國內成品油價格實現十三連跌，非食品價格必遭拖累。再考慮到春節錯位因素，預計1月CPI同比水平將降至1%附近。而根據剛剛公布的2015年1月匯豐制造業PMI初值，購進價格指數從去年12月的43.1降至39.9，出廠價格指數從去年12月的44.9降至43.9，預計PPI同比將在去年12月-3.3%的水平上進一步擴大跌幅，通縮壓力凸顯。”鄒婧陽說。

　　??在通縮環境下，與地產緊密相關的建材品種價格為市場關注，該類資產價格是中國通縮形勢演繹的重要風標，因此，2015年地產形勢備受矚目。

　　??高盛發布的報告認為，2015年中國房地產行業將會出現按揭利率走低、開發商減少庫存以及房地產業對GDP貢獻度降低的變化。高盛預計，2015年房地產銷售和房價與2014年大致持平，在高庫存和“影子信貸”萎縮的情況下，房地產建設會降溫。

　　??海通證券副總裁、首席經濟學家李迅雷近期則撰文指出，2015年中國經濟游走在通縮與擠泡沫的窄道之間。“2014年1-11月份全社會居民生活用電量增速只有2%，連居民生活用電的增速也大幅下滑了，中國的城鎮化已經步入后期，從人口年齡結構看，25-44歲年齡段是購房主力，但這一年齡段的人口從2015年開始將凈減少。所以，今后房地產應該是面臨去泡沫的壓力，能夠維持房價平穩、泡沫不破已經不錯了。”

　　??建材價格跌至歷史低位

　　??在此形勢下，建材相關行業對內對外競爭加劇已經初現端倪。

　　??據中國海關總署統計，中國去年1～10月的鋼材出口量比上一年同期增長了42.2%，達到7389萬噸。從單月數據來看，9月、10月出口均在850萬噸以上。

　　??分析人士稱，中國的鋼材綜合價格指數下跌速度高于全球水平，平均出口價格低于國際水平1500元/噸，中國產能過剩背景下鋼材價格的持續弱勢對外形成了一定競爭力。

　　??“中國鋼鐵出逃”背后，國內競爭則更加慘烈。據了解，受季節因素影響，中國北方施工期較短，在地產及其他基建項目部分甚至全部停工后，以鐵礦石、玻璃為代表的建材市場面臨需求飽和、產能溢出的局面。然而，據業內人稱，受全國地產形勢低迷影響，全國建材市場價差逐漸縮小，北方建材向南出走面臨壓力，相關商品如鐵礦石、鋼材、玻璃等建材品種繼續下跌是大概率事件。

　　??期貨盤面顯示，截至昨日，螺紋鋼、鐵礦石、玻璃等商品價格均向歷史位紀錄靠近。

　　??以三級螺紋鋼為例，2014年12月均價2766元/噸，而2008年點每噸5866元，與之相比跌幅為52.8%，較年初下降21.7%。據報道，在山東主要的鋼鐵產地——萊蕪，近半的鋼貿企業已經關門歇業。

　　??國信期貨煤焦鋼產業研究員施雨辰表示，從2014年以來，房地產、汽車等各個主要用鋼行業的表現均不盡如人意，基建投資的實施力度也受到地方政府資金不足制約，建設進度放緩。這些對鋼鐵需求產生不利影響。

　　??而受制于國際大型礦商制約，中國鐵礦石市場內外交困，更不容樂觀。施雨辰表示，由于國際鐵礦石生產商的成本顯著低于國內，盡管礦價在一年內跌去一半，但其仍欲擴大市場份額，紛紛加緊擴產，未來鐵礦石價格仍有繼續下行的空間。

　　??“對于國內鋼廠而言，雖然現貨鋼材價格持續下跌，但低廉的原料價格使企業仍有不錯的利潤，因此鋼廠仍普遍維持高產能利用率，這導致即使在冬季這一鋼鐵需求淡季，現貨市場的資源供應量仍維持高位，這也令現貨鋼價陰跌不止。”

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